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国债如何理财 债市可能在短期内受到影响

2016-12-23 09:08:23 来源 : 金融界 编辑 : 亭亭

最近,债市一直呈现出一种不稳定的趋势,导致国债可能在短期之内会受到一定的影响,国债理财一直是被大众所认可的,除国债外,还有哪些理财产品被大家所知道?又是如何理财?

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在国海证券(000750,买入)“萝卜章”影响持续发酵、央行MPA考核等多重利空之下,昨日债市开盘继续下跌行情,直到尾盘国债期货才逆势翻红。截至12月20日收盘,10年期国债期货上涨0.17%,日内振幅则高达1.57%;5年期国债期货涨0.05%。

业内人士普遍认为,国债期货昨日开盘后暴跌,金融去杠杆、信任危机与资金面紧张依然是主要原因。央行有关负责人称,表外理财纳入宏观审慎评估广义信贷指标实施条件已经具备,将于2017年一季度评估时开始正式纳入,可能加大市场短期的悲观情绪,建议偏弱看待期债。

资金面紧张债市持续调整

昨日国债期货主力合约开盘即直线跳水。10年期国债期货开盘一度跌1.13%,5年期一度跌0.70%,后跌幅小幅收窄。

自10月24日债市下跌以来一个半月创造了近三年最大幅度调整,上周,债市更是再度暴跌,国债期货自上市以来首次跌停。

公开市场方面,央行继续投放流动性。尽管央行持续净投放,但多重利空因素叠加之下,资金面仍呈现出紧张的态势。Wind统计显示,20日隔夜SHIBOR连续第三天上涨,中小机构融入资金需求强烈,资金面紧张程度也在扩大。

有分析指出,债市已经不是一个正常的周期调整,而是一个大范围的快速去杠杆。当市场波动超出预期时,业绩不达目标账户面临年终清盘,痛苦的去杠杆就会被接连引爆,形成一连串的负反馈。

在近期的债市下跌中,不少杠杆较高的私募机构受到波及,做代持的券商因为交易对手不能追加头寸,也传言出现爆仓现象。

有私募表示,机构让券商代持,一般只需要付保证金,比如100万,券商帮他持有1000万的券,如果券面价格下跌跌到800万,那么委托方还需要掏100万。如果“跑路”,那么就是券商亏损了。

债市短期调整压力或加剧

与此同时,国海证券“萝卜章”事件的持续发酵已影响到很多债券从业人员的信心,导致机构人人自危,信用危机不断蔓延。对于债券信用体系健全、债市业务流程强化、代持业务监管等呼吁声不断涌现。业内人士称,债券市场的核心就是信用,此次事件涉及的是整个市场的信用危机,而信用危机背后还牵连着全盘的杠杆和流动性的风险。

另一利空是12月19日的消息,据金融时报报道,央行有关负责人透露,央行将于2017年一季度评估时开始正式将表外理财纳入广义信贷范围,以合理引导金融机构加强对表外业务风险的管理。有分析认为,央行此举目的在于更全面地防控银行潜在风险,有利金融改革,但短期或加剧债市调整压力。

但光大证券(601788,买入)陈浩武认为,对债市消极影响有限。“债市中主要为大银行资金入市,大银行所受的影响相对较小,因为存量巨大,要突破30%以上的增速较为困难。而中小机构的资金量有限,而且允许30%左右的增速,因此资金量不会出现大规模抽离。”

民生证券李奇霖此前指出,对债市影响几何关键看底层资产穿透与否。如果不穿透,在负债成本倒逼下,反而会通过加大委外去杠杆维持资产端收益,对债利空有限。如果穿透,负债成本高企可能会逼银行去接非标,债市则面临去杠杆和量缩双杀。

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