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城投债偿还压力加大地区与主体风险叠加

2019-04-10 15:44:52 来源 : 主妇网 编辑 : 美猴王

依据统计数据,2019年二季度城投债总归还量(包含到期、回售与本金提早到付)达4787.73亿元,较去年同期下降12.2%;总到期支数达816支,较去年同期削减5.1%。从主体评级来看,AAA级城投债到期归...

依据统计数据,2019年二季度城投债总归还量(包含到期、回售与本金提早到付)达4787.73亿元,较去年同期下降12.2%;总到期支数达816支,较去年同期削减5.1%。从主体评级来看,AAA级城投债到期归还量最大,达2051亿元,占城投债总到期归还量的52%。AA级城投债到期支数最多,达355支,AA+、AAA级到期支数别离为246支、184支。

  从债券类型来看,短期融资券到期归还量最大,近1724亿元,占城投债总到期归还量的44%;企业债、中期收据到期归还量别离为980亿元、904亿元。企业债到期支数最多,达363支,短期融资券、中期收据别离为224支、88支。

  2019年城投债偿付压力将进一步增大

  尽管二季度城投债归还量较去年同期有所下降,但中证鹏元剖析师吴志武表明,2019年城投债偿付压力将会比2018年进一步增大。

  他剖析表明,2019年,除去小微债、调集债券后,到期城投债2703支,到期规划15905.28亿元。其间,到期支数1542支,到期规划13221.63亿元,提早归还支数1161支,规划2683.64亿元。但这还不包含2019年发行2019年到期的城投债,2019年1、2月发行的当年到期的债券支数和规划别离为177支和1226.8亿元,假如以2018年1、2月发行的当年到期的债券支数和规划占全年之比34.69%和32.27%核算,2019年发行的当年到期的债券支数和规划别离为549支和3536.84亿元,那么2019年到期城投债将为3252支和19442.12亿元,比2018年别离增加18.04%和12.6%。

  ——到期城投债债券类型支数以企业债占主导,规划以短融为主体。2019年到期城投债类型较为丰厚,除去掉城投公司发行的小微债、调集债和财物证券化产品外,从发行支数方面,企业债占有主导地位,共1183支,占比43.8%,其次是超短融,共507支,占比18.8%;从发行规划来看,超短融占有主导地位,共4013.40亿元,占比25.2%,企业债券共3297.36亿元,占比20.7%。

  ——到期城投债募资用处以借新还旧为主。从2019年到期城投债募资用处来看,悉数或部分用于借新还旧的到期债券为1027支,触及到期债券归还额8573.51亿元;悉数或部分用于弥补活动资金的到期债券为559支,触及到期债券归还额4010.68亿元;悉数用于项目建造的到期债券为1007支,触及到期债券归还额2802.34亿元。别的,有359支非揭露发行的定向东西并未阐明详细募资用处,触及到期债券归还额2933.95亿元。

  到期城投债危险有多大?

  “到期城投债信誉等级较高,高等级规划占比较大。且不管是主体仍是债项,到期城投债评级上调的支数均超越了下调的支数。不过,部分到期城投债地点城市偿付才能较弱,到期城投主体债款担负较重、偿债才能偏弱需特别注意。”吴志武表明。

  从2019年到期城投债区域散布来看,江苏到期城投债不管支数仍是规划均占有首位,别离为661支和3503.9亿元,到期支数来看,浙江、湖南、重庆和四川别离位居第二、三、四、五位,别离为199支、159支、143支和130支,到期规划来看,天津、浙江、北京、重庆别离位居第二、三、四、五位,别离为988.35亿元、931.9亿元、888.1亿元和792.16亿元。从2019年到期城投债行政等级等级来看,发行期数方面,地级市城投债占有主导地位,占比为42.4%,省级及省会(单列市)城投债占比40.9%,县及县级城投债占比16.7%。发行规划方面,省级及省会(单列市)城投债占有主导地位,占比为58.2%,地级市城投债占比31.9%,县及县级城投债占比9.9%。

  2019年到期城投债主体1367家,中证鹏元对这些城投主体进行了财政剖析。

  到2018年6月30日,从净财物规划来看,除去掉财政数据没有揭露的私募债券,到期城投债主体均匀净财物为164.63亿元,其间,净财物最大的城投主体北京国有资本运营管理中心,净财物高达4772.07亿元,净财物最低的城投主体天津市公共交通集团(控股)有限公司,净财物为-7.58亿元,一起,净财物为负增加的城投主体占比25.83%。从盈余才能来看,均匀利润总额为2.23亿元,其间利润总额为负的主体占比15.16%,利润总额负增加的主体占比45.04%。从偿债才能来看,包含短期告贷、敷衍收据、一年内到期的非活动负债、敷衍短期债券、长时间告贷和敷衍债券在内的均匀有息债款为183.21亿元,超越均匀净财物额,显示出到期城投主体债款担负较重、长时间偿债才能偏弱,一起,产权比率超越100%的主体有907家,占比65.35%,超越200%的主体有277家,占比19.96%,显示出偿债才能较弱的企业占比依然较大。从债款结构来看,包含短期告贷、敷衍收据、一年内到期的非活动负债、敷衍短期债券在内的短期有息负债与有息负债之比超越50%的主体仅占4.23%,反映出到期城投债主体债款结构比较合理。

  整体来看,到期城投主体债款担负较重、偿债才能偏弱,部分城投主体跟着净财物和利润总额的负增加,偿债才能在弱化。假如结合地点行政区域偿债才能要素考虑,镇江市、连云港市、昆明市、南宁市、兰州市、淮安市等地城投公司危险或许相对较大。

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